隨著我國養老金第三支柱建設加速推進，公募養老目標基金漸入佳境。養老目標基金問世兩年多以來，產品穩步擴容，目前成立產品數量已超過100只，整體規模超過600億元。

　　3月底，8只養老目標（FOF）基金于同一天集中獲證監會審核批準。春節后，股市持續波動，但基金公司發力養老目標基金的熱情不減，20余只年內上報的產品排隊待審批，待獲批發行成立后將進一步壯大養老目標（FOF）基金陣營。

　　自2018年首只產品問世以來，養老目標基金穩步擴容，目前已有超百只產品成立，市場震蕩中投資成效顯著。業內人士預計，隨著個人養老投資成為時代主流，養老目標基金將迎來廣闊的發展空間。

　　成為養老投資“新寵”

　　在今年全國兩會上，第三支柱養老成為關注熱點之一，政府工作報告也首次提出，“推進養老保險全國統籌，規范發展第三支柱養老保險”，表明了國家推動第三支柱養老保障建設的決心。

　　所謂養老第三支柱，是指能夠同時提供儲蓄、再分配以及保險三個功能的養老保險體系，目前涵蓋養老保險、養老目標基金等，將成為未來養老金的主要組成部分。根據2020年11月中國保險行業協會發布的《中國養老金第三支柱研究報告》，未來5—10年時間，預計有8—10萬億元養老金缺口。在此背景下，推動養老第三支柱建設迫在眉睫。今年2月，人社部表示，將建立以賬戶制為基礎、個人自愿參加、國家財政從稅收上給予支持，資金形成市場化投資運營的個人養老金制度，目前正在緊鑼密鼓地推出。

　　據證監會《養老目標證券投資基金指引（試行）》規定，養老目標基金是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。養老目標基金以退休年齡為目標，以生命周期理論為基礎，不同年齡階段設定不同的風險等級，越接近目標風險越低。這一類基金有兩個特點：時間長和嚴風控。嚴風控是由這筆資金的特性所決定：養老是剛性需求，只能增值。目前，市面上主流的2035、2040、2045、2050、2055五檔日期，精準對接70后至00后主流人群的養老投資需求。隨著“資管新規”逐步落地，打破理財產品剛兌已成大勢所趨，所有資金都在尋找收益，帶來了大家對權益類基金和養老目標基金的認知和接受程度的提升。

　　而為了收益穩健、持久，養老目標基金大多為FOF基金。FOF就是基金中的基金，FOF（FundofFund）是一種專門投資于其他證券投資基金的基金。FOF并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金。目前，市面上常見的養老目標基金可分為目標風險基金、目標日期基金。

　　2018年8月6日，首批養老目標（FOF）基金獲準發行。養老目標（FOF）基金的數量與規模一直平穩增長。數據顯示，截至今年3月17日，養老目標基金數量過百，達129只（A/C類份額分開計算），合計規模658億元，頭部公司不斷完善產品線的同時，部分中小型公司也在積極布局，國壽安保、中信保誠等公司均有相關產品推出。

　　養老目標基金推出節奏不斷加速，產品總規模也在穩步攀升，并逐漸得到個人投資者認可。目前，我國養老目標基金總戶數已經超過148萬戶（幾乎全部為個人投資者），規模超過353億元。養老目標基金整體運行平穩，為投資者提供了較好的業績回報。2020年間，養老目標（FOF）基金近1年平均凈值增長率為24.21%，且回撤率較低，表現相對穩健。其中，養老目標日期（FOF）平均收益率為31.39%，12只基金回報超過50%。

　　選擇有竅門

　　為保障收益，養老目標基金采取FOF形式，投向公募基金。而FOF投資的優勢在于大類資產配置與單一品種投資分離，能夠更充分地發揮各自的專業優勢，進而更高效地把握和實現投資目標。

　　因此，FOF基金能發揮“大類資產配置+基金產品和管理人的研究與篩選”的核心競爭力，這也是資產配置類團隊所擅長的工作。養老目標（FOF）基金能夠充分發揮大類資產配置作用，錨定長期價值，保持在一個相對穩健、風險相對可控的投資框架里。

　　目前，市面上主流的養老目標基金大多分為目標日期策略基金和目標風險策略基金。其中，采用目標日期策略的基金被稱為目標日期基金，也稱為TDF。該類基金是以投資者退休日期為目標，根據不同生命階段風險承受能力進行投資配置的基金。它假定投資者隨著年齡增長，風險承受能力逐漸下降，因此會隨著所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類資產（股票、股票基金、混合型基金等）的配置比例，增加非權益類資產的配置比例。

　　這類基金以投資者退休日期為目標，根據不同生命階段風險承受能力調整投資配置，比較適合有養老投資需求但對投資知識又不太了解的普通人群。

　　而采用目標風險策略的基金被稱為目標風險基金，也稱為TRF，是根據特定的風險偏好來設定權益類資產、非權益類資產的配置比例的基金。它假設投資者比較清晰地知道自身對基金組合風險（波動率）的目標需求，主要目的是為了向大眾提供具有不同層次風險目標的投資方案。

　　通俗點說，就是對于低風險偏好的投資者，權益類資產的占比應該比較低；而高風險偏好的投資者，可以配置較高比例的權益類資產，具體可以等到招募說明書出來關注具體的配置比例范圍。

　　需要注意的是，根據證監會規定，只有養老目標基金才可以使用“養老”名稱，一般基金不得叫“養老”。養老目標基金投資人持有期限最少1年，大多為3年，以避免短期頻繁申購贖回對基金投資策略及業績產生影響。封閉期內不接受申購與贖回，因此投資者在投資養老目標基金時需量力而行。此外，投資者在投資養老目標基金時可以在證監會和基金公司官網查閱養老目標基金詳細情況，避免上當受騙。